文 | 陈之琰
2 月 24 日一早，科勒成本与金沙江创投官宣完成一笔 2.29 亿东说念主民币鸿沟的、GP 主导私募二级市集交往。这亦然斥逐当今公开可查信息中，金沙江创投初度以 S 交往状态罢了 LP 的退出。
所谓 GP 主导 S 交往，不同于由 LP 主动采取、GP 卖出财富的 S 交往常见情况，而是由 GP 主动牵头，将一项或多项财富、或基金份额转让给新基金，而并陆续由现存 GP 科罚的交往。
据天眼查合资东说念主变更信息显现，这次及交往完成本事为 1 月中旬，主体为金沙江创投 2015 年缔造的单支基金。看成"新 LP "，独一领投方科勒成本、跟投方太湖爱想（无锡国资国联旗下）分裂认缴 81.5% 和 13.8%，而 包括国创元禾、利通产业、歌斐成本、盛景网联、小村成本、和润领航等"老 LP "们历经整整 9 年罢了了退出。
这支十年期的基金究竟收益奈何？把柄"老 LP "各自认缴金额可得出， 该基金原鸿沟在 2 亿傍边，这次交往总鸿沟官宣为 2.29 亿，具体交往价钱未公布。此外，该基金还曾对 ofo 小黄车进行投资。把柄此前的媒体报说念，金沙江创投 ofo 小黄车份额应已在 2017 年罢了退出并转机为 DPI。
针对这次交往，朱啸虎对外在示："中国私募二级市集日渐活跃，S 基金也日益成为私募股权基金焦虑的退出战术之一，对 GP 的交往才气和底层财富的质地和合手续性也建议了更高的条件。金沙江创投将陆续奋发创造多元化的退出契机，合手续为投资东说念主带来优秀答复。"
据「暗涌 Waves」了解，与 S 交往缔造延续基金将原被投企业"装进去"的常见作念法不同， 这次交往接受的是老 LP 退出，新 LP 进场的"重组模式" 。原有 LP 一齐罢了退出，而科勒成本与太湖爱想则与金沙江创投再行缔结投资科罚笃定。
时时，延续基金将触及既有基金 LP、既有基金 GP、延续基金 GP、延续基金新投资东说念主、底层财富对应认识公司、认识公司创举东说念主过甚他现存投资东说念主激动以及参与本次交往的各方讼师、审计师、财务照应人等多个交往主体，而这次交往中的"重组模式"最大适度的简化了交往所涉方面，原有被投企业的架构将不受影响。
总部位于伦敦的科勒成本是天下最早从事 S 基金业务的投资机构之一。这次交往由科勒成本旗下的东说念主民币私募二级市集基金"科勒成本私募二级市集第一期东说念主民币基金"领投。该支基金于 2023 年 4 月首关，首笔交往与君联成本完成，总金额约为 3.15 亿元。那次交往被科勒成本投资专揽杨战称为"东说念主民币 S 基金市蚁集首个经典的 GP 主导交往"。
两边的新闻稿说起，这次交往"涵盖 8 项中国铺张与科技行业的优质高增长型财富"。 「暗涌 Waves」查阅信息发现，所涉 8 家企业缔造地间在 2014-2017 年之间，多为 TMT 时间的公司，金沙江创投以早期投资者的变装参预。
专注 S 交往的表象成本创举合资东说念主饶智告诉「暗涌 Waves」，这次交往使老 LP 得回流动性，使新 LP 以合理估值合手有优质财富，是一个"共赢的成果"。
" S 交往的中枢是用本事换空间。赚三种钱：扣头的钱，成长的钱，和成本市集的钱。而其中，价钱扣头的钱是悉数收益的基础。"饶智对「暗涌 Waves」说。
由于一级市集投资热门的变化，已往两三年间关于 TMT 时间的风险投资出现了不少"魔鬼化"评价的倾向。" TMT 时间虽然有问题存在，但投诚不是一文不值。对这个阶段的财富有必要进行全面的再行评估。"饶智觉得，这次交往中 8 项财富尽管来自 TMT 时间，但不少皆具备数据财富的秉性，而这些仍有长久价值。
当买卖与投资已全面迈入硬科技和 AI 时间，奈何瓦解上一个时间财富的未来价值？
杨战此前曾在接受采访时说起科勒成本是奈何瓦解"好财富"的—— "好财富即是省略在比拟不睬想的市集环境下，也省略比拟安宁地生计。" 他例如说，"一个小面馆，估值高的本事值一个亿，估值低的本事值 5000 万或者值 1000 万。但不管估值几许，皆不会影响到面馆本人的现款流。在某种历程上，这即是可合手续、高质地的财富。"
关于这次 S 交往九游会·(j9)官方网站，杨战的表态是："科勒成本在中国市集搭建完备的投资平台，以及在处理复杂 GP 主导交往方面的深厚专科学问，是咱们到手发起并以具招引力的估值完成本次交往的关节。"